牛基论市② 天弘基金谷琦彬：一些优质龙头股逐步具有中长期配置价值

谷琦彬清华大学工学硕士、学士，天弘基金制造投资研究组组长，10年投研经验。曾任中信、瑞银证券研究员，国泰君安电新行业首席分析师；天弘精选混合、天弘周期策略混合、天弘优质成长企业精选混合基金经理，天弘先进制造拟任基金经理。

天弘基金制造投资研究组组长谷琦彬近日在接受红星资本局专访时认为，市场近期大幅调整，核心是流动性变化，但一些优质龙头股的估值正在趋于合理，逐步具有中长期配置价值，但仍需结合基本面和盈利状况来分析。

红星资本局：美国1.9万亿美元刺激政策落地，推动全球引发新一轮通胀，美国十年期国债易涨难跌。从国内看，货币政策呈现出温和收缩的趋势。你认为权益类投资目前面临什么态势？

谷琦彬：市场近期大幅调整的原因，核心是流动性变化，美国疫苗大规模注射后疫情有所好转，加上大规模财政刺激计划出台，导致通胀预期显著增强，在通胀预期的推动下，美国10年期国债收益率一度快速提升，导致部分板块估值承压，一些估值处在历史高位的龙头股出现回调。

不过，市场对于美国10年期国债收益率上升的反应边际变小。从基本面看，随着全球经济复苏，以制造业为代表的顺周期板块，盈利增长确定性较强。

红星资本局：2020年，基金市场赞美声一片。春节过后，抱团股遭遇大跌，导致一批基金净值大幅下滑，有的甚至下跌超过30%。在你看来，目前是否已到了可以介入的时机？可以重点关注哪些类型的基金？作为一位普通基民，2021年应保持怎样的投资节奏？

谷琦彬：随着前期市场大幅回调，一些优质龙头股的估值正在趋于合理，逐步具有中长期配置价值，但仍需结合基本面和盈利状况具体分析。

2021年A股值得重点关注的领域是顺周期领域，尤其是制造业板块，有望贡献较好的超额收益。具体而言，在后疫情时代，全球经济复苏大局已定，虽然顺周期行业2020年三季度以来市场关注度提高，但顺周期行情仍处上半场。从估值看，目前很多优质先进制造企业尚未被合理定价，而且整个制造行业未被充分研究，还有很多“隐形冠军”企业有待挖掘。在中国从制造大国向制造强国迈进的时代背景下，中长期视角下，制造业仍有望持续贡献投资机会。

不过，权益市场波动性较大，投资者宜秉承长期投资、价值投资的理念参与，同时在选择基金时应详细阅读基金合同、招募说明书等文件，并对基金经理投资理念、投资方向等有较好的了解，结合自身风险偏好、投资期限等进行投资，保持合理预期收益，不宜单纯以短期业绩表现作出投资决策。

红星资本局：经济双循环、科技创新、碳达峰、碳中和等成为“十四五”规划和2035年远景目标的关键词。在你看来，A股的哪些板块值得投资者关注？碳中和近期表现强劲，你怎么看？新能源汽车及相关行业目前价格相对较高，在年内是否还具备投资价值？

谷琦彬：就新能源汽车及新能源领域而言，随着近期市场出现快速大幅回调，一些有世界竞争力的龙头企业，估值已经回到了30多倍乃至20多倍PE的一个水平，考虑到行业的长期成长性非常好，中长期看具备一定吸引力。

红星资本局：2020年，很多声音高唱“强牛来了”。2021年，经过两个月调整，股指又回到了2020年末的水平，不少投资者开始怀疑A股是不是又陷入了“慢熊”中。对此，你怎么看？

谷琦彬：虽然近期市场波动较大，但跌幅较大主要是前期的热门板块如消费、医药等，一些顺周期板块如钢铁、银行、化工等表现不错。从估值水平看，制造业等顺周期板块的估值水平距离历史估值中枢还有不少差距，具备投资吸引力。从中长期视角看，A股仍然有很多结构性机会。

红星资本局：国内外不少顶尖投资大咖及知名机构投资者都始终倡导“价值投资”。作为一名普通个人投资者，如何参与或践行价值投资？

谷琦彬：随着近年来外资持续涌入A股，机构投资者占比越来越高，A股市场也日趋成熟，叠加A股上市公司数量较前几年大幅增加，在这种情况下，专业的机构投资者较个人投资者有明显优势。对于普通个人投资者而言，通过公募基金参与资本市场是一个较好的选择。

红星新闻记者杨斌

责编任志江编辑邓凌瑶

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